债券市场持续预警下，是什么支撑美股投资者如此乐观？

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随着美国国债抛售的加剧，美国2年期和10年期美债收益率连续第六周上涨，两个期限的美债收益率分别达到接近3.9%和4.0%。

然而，股市却在上周四、周五出现强劲反弹，标普500指数和纳斯达克100指数分别录得一个月以来的最大单日涨幅，这种发展看似不符合常理，因为正常情况下美债收益率应该与美股呈反向关系才对，因此一些机构对这种情况做出了解释。

独立顾问联盟的首席投资官克里斯·扎卡雷利表示：

“可能有两个原因，一是标普500指数在上周三跌破200日均线后，从技术面上触发了这个支撑位大量的多头头寸进场，从而导致指数大幅反弹，另一个可能是投资者将美债收益率的上升解读为美国强劲的经济状况可能持续，乐观的美国宏观经济预期能够支持美联储进一步的加息。”

尽管如此，随着美债收益率的持续上升，一些短期国债收益率已经突破5%，超过了标普500指数股息收益率和传统的60股票/40债券组合的收益率，因此，对于稍有风险意识的投资者而言，似乎将新的投资头寸部署在无风险债券上或许更好一点，而非熊市中的股票。然而，一些机构指出，长期投资者不会因为短期利率的暂时上涨而改变他们的投资策略，因为他们认为美联储的加息是不可持续的，利率终有下行的那一天，终有美联储降息的那一天。

图：美国短期国债收益率达到异常高的水平 来源：Bloomberg

GuideStone Capital Management的总裁兼首席投资官大卫·斯皮卡表示：

“我确实认为我们需要利用美债收益率曲线前端的较高收益率，应对这种持续的市场波动，但是市场总是会触底的，这将是重新冒险的好时机，把钱从固定收益中取出，重新投入股票，你会从中受益。”

Josh Emanuel的首席投资官威尔·希尔表示：

“今天无风险债券可能会支付给你4.5-5.0%的利息，但这种情况不会一直持续1年、甚至两年，配置短期固定收益的挑战在于，虽然你没有承担任何的长期风险，也没有承担任何信用风险，也就说明你不会有更多的长期回报，你承担的风险是机会成本或不确定性风险。”

总之，投资固定收益需要权衡风险和回报，虽然当前固定收益的收益率相对较高，但未来收益率的不确定性可能会带来机会成本或其他风险，长期投资者需要考虑在股票和固定收益之间平衡投资组合，以实现复合高回报，在市场触底时重新冒险，从固定收益中取出资金并重新投入股票，这可能是另一种应对不确定性的投资策略。

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