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引言

最近发文章，我总是用估值的“贵”和“便宜”，来评价一个股票、一支基金或者一个行业，很多人还不太清楚“估值”的具体意义，今天我就用通俗的语言，举几个例子帮助大家理解这个概念。如果能简单理解了估值的含义，对于咱们的投资之路会有很大的帮助。

估值倍数（PE）反映的，是价格和价值的博弈

市场的行情随时波动，一家公司的股价也在上下起伏，但却是永远围绕这家公司的价值走的。所以永远会回归初心。估值倍数的计算方式有不少，对于新手来讲不重要，重要的点大家要记得，它是跟公司的市值、股价和净利润挂钩。

公司的市值很大，如果它的利润跟不上它的市值，那PE就会上涨，狭义上来讲，你投了这家企业，就会更长时间回本。

如果利润上升，市值还没开始变化，市场看到了公司业绩的改善，如果想要维持PE，必然会推高股价，这就是大家获利的根本原因。

举个简单的例子，比如某个头部科技公司，市值5.79万亿，净利润巨高，股价一度冲击到740多（现在跌了不少，但也有600，大家应该已经猜出来是啥公司了吧[呲牙]），但它的估值只有30倍，狭义上来讲30年回本。作为科技公司，我认为已经算是很便宜了（茅台的PE都是47倍）。

所以大家分析一家公司，是不能只看股价的（很多小散看到茅台一股2,000元，就觉得太贵，其实茅台的估值，比很多小票低得多，更稳），而是要看PE倍数是不是在一个合理的区间。如果PE倍数不高，不管股价是多少，都可以买，大家可以放心。

估值过高，会面临什么问题

如果你现在配置了一个过热的赛道，说白了就是行业平均估值过高，首先先恭喜您，不要慌，你买到了一个大家都非常认可的领域，这个领域的基本逻辑是没有问题的。

但是短时间内，过高的估值，会让这个行业持续震动（因为老早买入的人在卖，新人在进，行业的波动就产生了）。

所以大家尽量避免在行业或者主题出现过热的时候加入这个版块。虽说问题不大，但是收益肯定不会可观，会需要更长的时间走出来。

如果你真的买在了估值高点，那就不要天天看了，要不你就持续定投，等待微笑曲线，要不就等待吧，上涨会需要一些时间（1-2年都是有可能的）。吸取经验，争取下一次不要在大家蜂拥而入的时候配置过热赛道。，

放在行业上，估值一样可以来帮助分析

如果你能理解估值和股价的关系，那你就成功晋级到一个新的阶段，你就可以知道这个票我现在能不能买，也敢在下一轮熊市的时候入手了。

比如最近很多人不看好的一些领域，他们的PE已经跌到了相对安全的水平，虽然上涨不会那么迅速，但至少不会让你在高估值的红海里煎熬。

每一个行业的平均PE都不尽相同，大家不光要同比，还要环比下。现在沪深300的估值快回归正常区间了，真是个好消息。万物皆有周期，从简单的估值高低来投其实就有效果，只是超额部分少一些罢了。

现阶段的机会

在震荡市场，个股的机会是要大于老基金的，因为基金的运作模式就是一直要保持仓位。但如果你现在买一个跌无可跌的个股，后市的成长是非常可观的。

而且现在新基金的优势反而更明显，因为新基金可以现在开始建仓，比老基金成本低了很多。

但新基金目前面临的问题，就是没人敢买了，新发基金好多都募集不成功，真的很遗憾。这也是资本市场的通病，改不了的。我反正是重仓了几只个股等着了，不着急。

逆向思维和人性的博弈，还是投资之路上的大敌，认知掌握在少数人手中，韭菜继续生生不息。真的希望大家仔细看看文章，慢慢感悟，早日脱离韭菜圈，挣到咱们认知能力范围内的钱。

结尾

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祝大家投基愉快！

2021.5.7 北京

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作者：Jeff，自由投资人。运用价投逻辑，帮助大家通过资本市场，获得认知内确定的收益，一起实现财富自由。

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